上周，又有多家奢侈品财报出炉，部分品牌受外部冲击、战略调整影响，面临业绩下滑、管理层动荡、裁员收缩等困境，纷纷通过优化业务、更换高管、削减成本谋求突围；另一方面，另有品牌凭借精细化运营、技术赋能或战略转型实现业绩增长，积极布局并购、AI应用等领域抢占发展先机。

　　同时，中东局势升级对全球奢侈品行业造成显著冲击，区域销售大幅下滑，成为行业增长的重要不确定性因素，多家财报也表示将持续关注评估该市场表现。

　　3月13日，美国高管Siddhartha Shukla已辞去巴黎时装屋Lanvin副首席执行官一职，结束了其为期五年的任职生涯。

　　Shukla于2021年12月由时任Lanvin及复朗集团董事长Joann Cheng从Theory品牌聘请加入，其拥有奢侈品及现代时尚领域的深厚经验，涵盖营销举措、产品创新及业务转型等多个方面。任职期间，Shukla主导了Lanvin的高端化战略推进，此外还邀请摄影师Steven Meisel打造了Character Studies系列广告，传递出一种更为低调的优雅风格，呼应Lanvin作为巴黎历史最悠久时装屋的定位。最终，Shukla任命拥有巴黎世家、Nina Ricci、Oscar de la Renta及Louis Vuitton任职经历的资深设计师Peter Copping担任艺术总监，委托其引领品牌回归“极致优雅”的传承之路。据悉，Peter Copping为Lanvin设计的2026秋冬系列获得广泛好评，其女装成衣及鞋履产品已展现出良好的商业势头。

　　Shukla的离职恰逢复朗集团面临管理层动荡及战略转向的关键时期。这家新兴奢侈品集团曾集结了一批拥有自有生产设施的品牌, 包括Sergio Rossi、Wolford、St. John及Caruso，但近期已剥离了原专属Sergio Rossi和Wolford的工厂，并将卡鲁索品牌整体出售。

　　3月13日，法国开云集团Kering旗下奢侈品牌亚历山大· 麦昆（Alexander McQueen）正式确认推进意大利地区裁员计划，涉及 181 名员工中的 54 人，相关决定引发意大利三大工会联合强烈反对。

　　此次裁员是麦昆 2025 年 11 月宣布的全球业务战略评估的一部分，品牌方面表示，这一艰难决定旨在未来三年内推动业务恢复可持续盈利能力，为长期发展奠定基础。开云集团 CEO Luca de Meo此前曾强调，麦昆因全球扩张 135 家门店且过度依赖运动鞋业务陷入严重亏损，必须通过快速深度重组扭转局面，计划关闭超半数门店，部分门店将移交集团旗下其他品牌。

　　意大利工会 Filctem Cgil、Femca Cisl 及 Uiltec Uil 发表联合声明，对该裁员决定表达强烈担忧与反对，认为其可能产生重大社会影响，不仅影响涉事员工及家庭，还将冲击企业运营稳定性与供应链体系。

　　值得注意的是，这并非麦昆近期首次裁员。2025 年 10 月，品牌已启动伦敦总部裁员咨询程序，计划裁减 55 个岗位，占总部员工总数的 20%。作为拥有深厚历史底蕴的奢侈品牌，麦昆近年业绩持续承压，其所在的开云集团 “其他品牌” 部门曾多次出现营收下滑，此次重组是品牌摆脱困境的关键举措，开云集团明确表示暂不考虑出售该品牌。

　　点评：从疯狂扩店到大刀阔斧裁员，麦昆在开云手中，是涅槃重生还是加速陨落，尚未可知。

　　3月12日，以绗缝手袋和鲜艳印花著称的美国轻奢品牌 Vera Bradley 宣布重大人事调整，内部高管Ian Bickley正式出任董事长兼首席执行官，同时晋升Martin Layding为首席运营官兼首席财务官。公司同步披露 2025 财年第四季度（截至 1 月 31 日）业绩，时隔一年多重返盈利轨道，推动盘前股价大涨14%至 2.83 美元。

　　财报显示，该季度 Vera Bradley 实现净利润 266 万美元，较上年同期的 4698 万美元净亏损实现大幅扭亏；营业利润达 270 万美元，而上年同期为 1241 万美元营业亏损。尽管总营收从 8636 万美元微降至 8489 万美元，但直接渠道收入同比仅下滑 2.6%，且连续三个季度呈现环比改善态势，品牌渠道更是连续两个季度实现两位数同店增长。这一成绩主要得益于经典款产品回归市场后的积极反响，以及 2024 年启动的 阳光计划（Project Sunshine）战略逐步落地。

　　作为转型战略的核心推动者，Bickley此前已担任执行董事长八个月，深度主导品牌转型进程。阳光计划 旨在平衡品牌经典风格与现代化升级，在留住核心老客户的同时吸引年轻消费群体，最终实现持续盈利。比克利在声明中表示，2027 财年第一季度业绩追踪呈积极态势，公司已看到业务企稳的积极信号，将在现有基础上推进长期可持续增长。据披露，Vera Bradley 预计 2026 财年销售额将介于 2.55 亿至 2.7 亿美元之间，营业亏损将收窄 40%。值得注意的是，品牌 2025 财年仍录得 2170 万美元营业亏损，全年营收 2.6965 亿美元，转型之路仍需持续推进。

　　4. 意大利眼镜巨头 Safilo 2025 年净利翻倍 拟推新回购计划并加码并购

　　3月12日，意大利知名眼镜集团 Safilo披露 2025 年全年业绩，尽管面临关税与汇率波动挑战，但其净利润同比激增 118.2% 至 4860 万欧元，核心得益于财务费用与净债务的大幅削减。公司同时宣布拟推出最多 1000 万股的新股份回购计划，并透露 2026 年将积极推进选择性并购，对业绩增长保持乐观。

　　财务数据显示，Safilo 2025 年核心盈利指标全面改善。截至 12 月 31 日，集团净债务从 2024 年的 8270 万欧元降至 4600 万欧元，净财务费用同比减半至 830 万欧元；毛利率提升 120 个基点至约 61%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）从 7980 万欧元增至 1.064 亿欧元，盈利能力显著增强。尽管受美元兑欧元持续走弱影响，按当前汇率计算的全年营收微降 1% 至 9.834 亿欧元，但按固定汇率计算仍实现 1.8% 的增长，展现出业务基本面的韧性。

　　区域市场方面，欧洲作为核心市场表现稳健，2025 年营收同比增长 2.3%；北美市场按固定汇率计算同样增长 1.8%，批发业务回暖与 Smith 运动品牌门店销售复苏成为主要支撑。亚太地区在连续多个季度增长后有所放缓，按固定汇率计算营收下滑 11.5%，但全年仍录得 1.3% 的正增长；包括中东在内的 其他市场 全年营收下降 10%，但 CEO Angelo Trocchia强调，集团对中东市场敞口极小，预计地区冲突对 2026 年销售影响仅约 2%。

　　未来，Safilo在并购方面，公司将重点关注光学、运动 / 高端光学及女性品牌领域，寻求能推动可持续增长的标的。品牌矩阵方面，集团已续签 Tommy Hilfiger、Kate Spade 等核心授权品牌至 2031 年，并于 2025 年 7 月签下维多利亚·贝克汉姆（Victoria Beckham）眼镜 10 年授权协议，有望进一步丰富高端女性产品线。Trocchia表示，凭借多元化的品牌组合、地理布局优势及适应能力，公司有能力在复杂环境中持续强化盈利能力与现金流生成。

　　点评：营收微降不掩盈利爆发力，Safilo 靠精细化财务管控实现净利翻倍。

　　3月12日，美国服饰集团G-III Apparel Group（以下简称G-III）披露2025财年第四季度（截至1月31日）业绩，受Saks Global破产及与PVH Corp终止授权合作的双重冲击，业绩同比下滑。集团CEO Morris Goldfarb表示，公司已做好应对准备，正储备资源通过并购与新授权合作，弥补PVH授权业务退出后的空缺，谋求长期增长。

　　财报显示，G-III第四季度核心财务指标表现承压。期内净收入从上年同期的4880万美元降至3190万美元；销售额同比下降8.1%至7.715亿美元；调整后每股收益为30美分，远低于分析师预期的59美分。全年来看，集团净利润总计6740万美元，销售额同比下降7%至29.6亿美元，业绩表现不及市场预期。

　　业绩下滑的核心诱因的是两大外部冲击。一方面，2026年开年宣布破产的Saks Global（萨克斯环球集团）对G-III造成直接财务影响；另一方面，G-III正逐步终止与长期合作伙伴PVH Corp的授权合作，退出Calvin Klein和Tommy Hilfiger相关业务，这一调整对短期业绩形成显著拖累。

　　尽管整体承压，集团旗下核心自有品牌表现亮眼，成为业绩重要支撑。重启后的Donna Karan品牌实现约40%的增长，凭借健康的平均单价（AUR）和售罄率实现强劲盈利，目前在北美拥有1900个销售点； Karl Lagerfeld品牌在北美拥有3000个销售点，同期实现高个位数增长。

　　对于2026年业绩，G-III给出谨慎预期，预计全年销售额将同比下降8%至27.1亿美元，为应对业绩压力，集团计划在供应链、组织结构及可自由支配支出方面削减成本，预计可实现每年2500万美元的成本节约。

　　Bernstein发布最新报告显示，受2月28日美以空袭伊朗引发的中东局势升级影响，全球奢侈品行业在中东地区的3月销售额预计将腰斩，主要受游客流失、门店运营中断等因素拖累，这一冲击将给行业2026年第一季度业绩带来约100个基点的负面影响。此前，中东地区曾是2025年全球奢侈品行业增长最快的市场，如今正面临增长动能骤减的困境。

　　报告指出，中东地区约占全球奢侈品销售额的6%，对于主打高净值客户的头部奢侈品牌而言，这一占比接近高个位数。2025财年，在全球奢侈品行业整体基本持平的背景下，中东地区有机增长率达6%至8%，成为行业为数不多的增长亮点。但美以空袭伊朗事件后，这一增长势头戛然而止，区域奢侈品市场陷入动荡。

　　中东曾是2026年奢侈品行业最具确定性的积极增长故事之一，此次冲突引发的市场动荡时机尤为不利。不过区域内市场表现呈现分化，并非全面陷入危机：沙特阿拉伯和土耳其市场表现稳健，业务基本未受冲突影响；珠宝品类整体比时尚品类更具韧性，部分得益于不确定性下投资者寻求避险资产，金价上涨带来的提振。

　　游客流失成为阿联酋奢侈品销售下滑的关键诱因。普拉达管理层在报告中提及，正常情况下，阿联酋奢侈品零售收入中，本地消费者、外籍人士和游客各占三分之一，而目前游客群体已基本消失。由于阿联酋占据中东奢侈品零售业务的60%，其销售下滑对整个区域的影响尤为显著。此外，机场零售作为重要补充，占该地区奢侈品零售网络的9%，其中迪拜国际机场作为全球第二繁忙机场（国际旅客占比92%），曾是多个奢侈品牌全球最盈利的单一场所之一，尽管目前机场门店已基本重新开放，但旅客量恢复仍需时日，而该机场2025年旅客吞吐量曾达9520万人次，免税店销售额创下23.78亿美元的历史新高

　　高级研究分析师预测，若冲突持续不超过两个月，全球经济或可承受其影响，不会对全年GDP增长造成显著损害；但如果冲突持续时间超过两个月，且油价持续高企，2026财年全球奢侈品可自由支配支出预期将需下调。长期来看，冲突可能加速中东奢侈品市场的结构性转变，沙特阿拉伯的主导地位将进一步提升，Zegna和Brunello Cucinelli均计划今年在利雅得开设新店，沙特时尚委员会也在“2030愿景”框架下持续打造本土奢侈品生态。

　　点评：中东奢侈品市场的剧烈波动，昔日最快增长市场遇冷，冲突成为奢侈品行业 2026 年最大黑天鹅。

　　3月11日，意大利奢侈品牌菲拉格慕（Ferragamo）披露2025年全年业绩，受批发渠道收缩、中国市场表现疲软等因素影响，全年录得净亏损，但下半年利润率逐步改善；公司明确2026年战略核心，将聚焦直接面向消费者（DTC）业务增长、核心皮具与鞋履品类，同时推进零售网络优化，以扭转业绩颓势，此前该品牌前CEO Marco Gobbetti已于2025年3月离职，目前仍在寻找新任CEO。

　　财报显示，2025年Ferragamo核心财务指标承压。全年营收同比下降5.7%至9.765亿欧元，按固定汇率计算降幅收窄至3.8%；全年净亏损（含少数股东权益，剔除2024年与2025年减值测试费用）为300万欧元，而2024年为1600万欧元净利润。但下半年其已实现经调整净盈利1300万欧元，较上半年1600万欧元净亏损实现显著改善，体现转型成效。

　　Ferragamo董事会成员Ernesto Greco在分析师电线年公司优化了战略重点，核心目标是强化整个价值链的连贯性，而DTC业务与美洲市场的稳健表现，有效抵消了批发渠道收缩和中国市场低迷的负面影响。渠道方面，DTC业务成为核心支柱，2025年销售额达7.523亿欧元，占总营收的75%，按固定汇率计算微增0.4%。公司计划在2025年至2026年期间关闭约70家表现不佳的门店，其中多数位于中国，同时计划在更具吸引力的城市开设新店，重点提升门店运营效率、优先发展高产能核心门店；此外，公司还升级了电商平台，线上业务呈现稳健增长态势。批发渠道则同比大幅收缩17.5%至1.92亿欧元。公司计划优化成本结构，减少滞销库存单元，缓解库存压力。

　　德国时尚电商巨头 Zalando 在 2025 年业绩大增后，宣布将进一步加码人工智能技术应用，并深化去年收购 About You 所带来的协同效应，以此扩张利润率，同时加速向时尚行业的基础设施、软件及数据服务商转型。

　　财报显示，Zalando 2025 年业绩表现亮眼，全年营收同比增长 16.8% 至 123.5 亿欧元，其中四季度营收同比大涨 23% 至 40.7 亿欧元；息税前利润（EBIT）同比增长 15.6% 至 5.91 亿欧元。2025 年第三季度对 About You 的收购成为关键增长引擎，收购前 Zalando 季度营收平均增幅约为 7.6%，收购后增长提速，活跃用户数也从年中的 5290 万增至 6200 万。

　　AI 技术的深度应用是 Zalando 的核心竞争力之一。目前，AI 已承担起公司 90% 的营销内容生成工作，较一年前近乎为零的占比实现跨越式提升，不仅让营销内容产量增加 70%，还将相关制作流程从六周缩短至数天，大幅降低对摄影、修图等传统环节的依赖。此外，AI 还助力加速软件开发、优化供应链与履约时效，并通过分析消费者数据为合作品牌提供支持。基于近 20 年积累的欧洲消费者数据，Zalando 借助 AI 算法分析 7000 余个合作品牌信息，成功将因尺码不合适等原因导致的退货率降低 8%；其自研的 AI 时尚助手也成效显著，带动用户加购及收藏商品比例提升 13%。

　　值得注意的是，在规模化提升运营效率的同时，Zalando 也推进了物流网络优化，计划关闭包括德国埃尔福特在内的四座物流中心。市场分析指出，关闭的物流中心以人工分拣为主，而新建物流中心则采用 AI 与机器人自动化运作，凸显公司向技术驱动型企业转型的决心。

　　点评：AI 狂飙，一边赚翻一边关仓裁员，欧洲电商的“效率至上”，玩得就是冷酷又精准。

　　3月11日，美国订阅式服装造型服务平台Stitch Fix披露2026财年第二季度（截至1月31日）业绩，实现连续第二个季度销售增长，业绩表现超出市场预期。

　　财报显示，该季度Stitch Fix营收同比增长9.4%至3.413亿美元，这是公司继上一季度实现7.3%同比增长后，连续第二个季度录得销售增长，标志着公司已从转型期正式进入增长期。尽管季度活跃客户数同比下降3.5%至230万，但单客平均收入同比增长7.4%，成为驱动整体营收增长的核心动力。

　　CEO Matt Baer表示，本季度活跃客户基数正呈现环比增长趋势，季度营收增长清晰表明公司战略及转型举措获得客户认可，且在服装消费收缩期，公司凭借与各收入阶层客户的深度关联，实现了差异化增长。

　　作为时尚零售领域AI应用的先行者，Stitch Fix依托AI技术深化个性化服务模式，其推出的Stitch Fix Vision功能可生成用户虚拟试穿效果，确保推荐服饰匹配用户风格、预算及尺码，进一步提升用户体验。Baer强调，AI体验的质量源于优质数据积累，公司将持续依托数据优势，巩固在服装零售行业的差异化竞争力。

　　展望全年，Stitch Fix上调盈利预期，预计2026财年营收将增长5%至6.5%。

　　点评：从季度下滑超 20% 到连续增长，Baer自救术见效, 放弃“铺量”改“提质”.

　　3月10日，德国男装巨头Hugo Boss披露2025年第四季度及全年业绩，得益于回归本质、优化利润的新战略，公司四季度销售与利润均实现增长，并宣布派发股息，但尽管年末业绩向好，公司仍维持2026年悲观业绩指引，预计全年营收下滑、盈利收缩，直至2027年才会恢复增长。

　　全年来看，公司营收同比增长2%至42.7亿欧元，运营利润同比增长8%至3.91亿欧元，核心得益于公司对生产效率提升和成本控制的聚焦。值得注意的是，2025年是Hugo Boss的战略转折点，公司此前推进的“Claim 5”战略未能实现2025年销售额达50亿欧元的目标，为此于2024年12月推出全新“Claim 5 Touchdown”战略（持续至2028年），核心是优先追求高质量增长而非规模扩张，聚焦盈利能力和现金流生成，计划优化分销渠道、简化产品线家门店，但不计划裁员。

　　品类方面，作为公司核心业务（占比约75%）的男装表现稳健，2025年Boss系列正装男装销售额同比增长3%；而Boss女装销售额同比下滑5%，休闲线Hugo销售额同比下降4%。公司已针对性布局调整，任命Kerstin Dorst牵头新成立的女装部门，同时优化Hugo系列产品，增加现代正装占比。

　　2025年四季度，欧洲、中东和非洲（EMEA）市场经货币调整后销售额同比增长9%，主要得益于法国、德国市场的积极表现及假日季利好；美洲市场同比增长6%，拉丁美洲实现两位数增长，美国市场呈现持续改善态势；亚太市场同比下滑1%，主要依靠东南亚、太平洋地区及日本市场的增长弥补。

　　此外，公司表示目前暂未受到中东冲突及油价波动的影响，将持续关注局势变化并及时调整应对。

　　点评：Hugo Boss 对 2026 年的悲观预期，是放弃扩张、专注利润的清晰表态：先稳盘，后增长。米兰国际股份有限公司