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　　2月5日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》，自公布之日起实施。《通知》规定，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。

　　享受对象：持有海南省身份证、海南省居住证或海南省社保卡的中国公民，在海南省工作生活并持有居留证件的境外人员。

　　购物地点：指定岛民免税商店，经营主体审批及经营场所设立由海南省政府审批后报财政部、海关总署、税务总局备案。

　　岛民享惠范围大幅提升，覆盖日常消费。与离岛免税政策中对海南岛内居民的特殊政策相比，此次岛民免税政策惠及范围显著扩大。政策商品种类覆盖岛民日常刚需消费品，无需具备离岛记录即可随时购买，预计将与跨境电商及本地零售商超形成渠道竞争。在202项正面清单中，超半数商品为食品饮料类，包括生鲜、水果、婴幼儿奶粉及食品、调味品、宠物食品等，其余则为日化用品、母婴用品、家居用品、文体用品等类别。

　　岛民免税与离岛免税政策形成有效互补，有望持续演进。离岛免税政策主要面向来岛游客，商品以钟表、箱包、香化等中高端奢侈品为主；岛民免税主要面向岛内居民，商品以食饮、家居等日常消费品为主，二者形成差异化互补，共同构成海南自贸港政策与商品供应体系的重要组成部分。目前，岛民免税覆盖的人口基数相对有限，购物额度限制较为严格，政策实施初期对本地消费的拉动尚需逐步释放。但随着海南覆盖快消品到中高端奢侈品的商品供应链建立与完善，叠加岛民免税政策有望在购物额度、商品种类等方面进一步放宽，海南对于国内外游客的旅游吸引力及相关产业人才的安居吸引力将显著增强，海南离岛免税零售商也将从中持续受益。

　　投资建议：我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎。展望2026年，预计促消费政策导向将保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）把握海南自贸港封关运作机遇，并在新一轮机场免税格局中占据先发优势的免税龙头；（3）正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；（4）关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。

　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。