年轻人像买奶茶一样涌进去，提着小红袋出来，脸上洋溢着“新年添金”的朴素喜悦。

　　柜姐们忙得脚不沾地，一边高喊“今天金价xxx”，一边 deftly 地打包着一克重的金豆豆和生肖转运珠。

　　周大福们盘算着节后把“一口价”产品再涨个15%，老铺黄金更是早就把一克黄金卖出了两克黄金的价格。

　　这背后，是一个越来越有意思的金融现象：黄金，这个人类历史上最古老的硬通货，正在分裂成两个平行世界。

　　一个世界里，它依然是那个冰冷的、按克重计价的避险资产；而在另一个世界里，它正被精心包装，试图卖出奢侈品的“认知溢价”。

　　当所有人都以为金价上涨是普惠的阳光，财报却撕开了一道残酷的口子：有人在闷声发财，有人只是做了黄金的搬运工。

　　牌桌的一边，是行业巨无霸周大福，坐拥超过6000家门店，像毛细血管一样遍布中国大大小小的商场。

　　另一边，是“新贵”老铺黄金，全国只有区区41家店，大多开在SKP这类顶级商场的C位。

　　然而，翻开2025上半年的成绩单，魔幻的一幕出现了：周大福用6000多家店，实现了22.68亿的净利润；而老铺黄金，用41家店，也实现了几乎完全相同的净利润。

　　如今，41家店的老铺黄金，市值已经高达1300多亿，几乎与6000多家店的周大福并驾齐驱。

　　他们的核心竞争力是渠道，是规模，是通过成千上万的加盟商把店开到你家楼下。

　　尤其是中国黄金，营收高达311亿，净利润只有可怜的3.19亿，毛利率低至4.5%。

　　一款13克的项链，敢卖到3万块，折合每克超过2300元，是国际金价的两倍还多。

　　你看，同样一吨黄金，在周大福那里，是流水线上的工业品；到了老铺黄金这里，就成了需要被供奉的艺术品。

　　这套打法，让老铺黄金的毛利率高达惊人的38.1%，是行业公认的“利润收割机”。

　　于是我们看到，周大福也开始搞“和美东方”高级珠宝系列，周生生也在猛推古法金。

　　奢侈品的逻辑闭环是：品牌溢价来自于稀缺性、历史传承和强大的设计壁垒，并且这种溢价在二手市场依然能得到部分承认。

　　财报显示，老铺黄金2024年的研发投入仅占营收的0.23%，而销售费用却是研发投入的64倍。

　　无论品牌故事讲得多么天花乱坠，当你拿着老铺黄金去回收时，金店老板只会拿出一个秤，冷冰冰地告诉你：“按今天的原料价算。”你为“文化”和“工艺”付出的那部分高昂溢价，瞬间归零。

　　这就像你花了一百万买了一辆镶了钻的桑塔纳，开出门想卖二手，别人只会告诉你，它依然只是一辆桑塔ナ。

　　但当潮水退去，当人们回归理性，会不会反问一句：我买的究竟是黄金，还是一个昂贵的品牌故事？

　　这场春节的抢金热潮，与其说是一场消费狂欢，不如说是一次全民参与的金融实验。

　　而对每一个冲进金店的你我来说，看懂这场牌局，远比抢到一块打折的金牌更重要。

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　　意大利《晚邮报》报道称，美国驻米兰领事馆已被告知行程取消。本周早些时候，意大利媒体报道称，当地安全部门一直在为特朗普可能的到访做准备。

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